2026年开年炒股配资杠杆，A股市场就上演了一出“冰与火之歌”：一边是机构与散户资金在科技、周期板块上操作分歧，市场整体风险偏好仍待验证；另一边，四大国际投行却集体唱多，高盛甚至看涨金价至4900美元。 这背后，究竟是跨年行情前的蓄力震荡，还是新一轮结构性机会的起点？
#扬帆2026#招商证券资产配置研究团队指出，从定量指标看，当前标准化交易量能指标仍处于过去5年中位数水平之下，尚未回升至强势区间。 该团队还提到，从日历效应看，年底至次年春节前，市场多以大盘和价值等防御风格占优，当前仍处于资金风险偏好季节性偏弱的时间段。
机构与散户的资金流向，在过去两周呈现出明显的分歧。 中泰证券策略团队的统计显示，12月1日至12月12日，双方仅在消费大类上维持了净流入的一致。 而在其他领域，操作方向大致相反。
例如，在12月3日至9日期间，机构对科技与周期制造大类的净流出规模显著收窄。 但在12月9日后，机构对科技大类的资金流出力度又有所加大，对周期大类的流出则整体呈收敛态势。 短期内，机构资金在科技大类的博弈明显增强。
具体到行业，过去两周机构对基础化工流出最多，有色金属次之。 而散户的操作则完全相反，对基础化工流入最多，有色金属次之。 在大金融板块，机构对银行的净流出持续收敛，散户则转为流出，显示出机构配置意愿的相对增强。
与此同时，股票ETF的资金流向也呈现分化，宽基ETF受到市场青睐。 据Wind统计，上周华泰柏瑞基金、南方基金、华夏基金旗下的A500ETF区间净流入额分别达到40.33亿元、37.64亿元和20.58亿元，成为当周最受欢迎的3只股票ETF。
紧随其后的还有易方达及华夏旗下的科创板50ETF、华泰柏瑞红利ETF、南方有色金属ETF，分别获得9.77亿元、8.57亿元、8.21亿元和8.19亿元的净流入。 同期，南方红利低波50ETF、嘉实中证500ETF的净流入额均超过7亿元，华夏机器人ETF也吸引了近7亿元资金。
尽管短期市场情绪纠结，但多家国内机构对后市并不悲观。 中信建投资深策略分析师夏凡捷认为，牛市底层逻辑仍在，主要由结构性行情和资本市场改革政策推动。 他表示，目前市场已经基本完成调整，叠加基金排名基本落地，跨年有望迎来新一波行情。
国泰海通策略团队的观点更为直接，他们认为保收益降仓位已经步入尾声，岁末年初的再配置与机构资金回流有望改善市场流动性和活跃成交，跨年攻势已经开始了。 光大证券策略分析师张宇生也谈到，在新一轮政策部署护航下，A股跨年行情可期。
张宇生进一步分析，一方面未来国内经济政策有望持续发力，经济增长有望保持在合理区间，进一步夯实资本市场繁荣发展的基础。 另一方面，政策红利释放，有望提振市场信心，进一步吸引各类资金积极流入。
从历史情况看，“十三五”和“十四五”开局之年A股市场均有不错的表现，历史上开局之年的积极表现有望在2026年得到延续。 中欧基金有关人士则从宏观政策角度分析，明年将实施更加积极有为的宏观政策。
他们预计2026年财政赤字率将维持在合理水平，专项债、特别国债等工具将继续加码。 货币政策延续“适度宽松”基调，降准降息仍存在一定空间。 这种“宽财政+宽货币”的政策组合，为资本市场提供了较为充裕的流动性环境，有利于权益资产估值修复。
中央经济工作会议的定调，为市场预期注入了强心剂。 中信证券分析称，从总量政策看，会议要求继续实施“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，并指出“发挥存量政策和增量政策集成效应”，后续政策或更加注重协调与落地效果。
兴业证券表示，中央经济工作会议对于2026年政策定调延续积极取向，无论是对企业盈利的改善，还是对市场预期和信心，均构成较大提振。 此外，上周美联储12月议息会议落地，2026年“宽松”仍是海外主要央行的主旋律。
海外市场宽松的流动性和弱美元有望提振A股。 国内外政策基调的进一步明确为风险资产创造了良好的运行环境，跨年行情有望在寻找共识的过程中逐步展开。 东吴证券从市场走势分析，11月中旬市场突破4000点后出现回调，当前在3800点至4000点区间震荡蓄力。
此前的调整主要来自三方面因素：全球流动性紧缩之下，A股难以“独善其身”；海外“AI泡沫”担忧导致科技板块下跌，波及A股；以及A股四季度资金博弈。 而当下美联储降息落地、AI叙事并未边际恶化、年末资金再度入场抢筹，A股已止跌企稳。
后续市场将进入政策、数据的真空期，明年春季行情的布局窗口已经打开。 国际投行的观点与国内机构形成共振。 摩根士丹利中国首席经济学家邢自强认为，2026年作为“十五五”规划开局之年，财政和房地产政策将持续发力，发挥托底作用。
他指出了三大积极变化带来信心。 首先，政策更灵活，财政货币协调支持消费。 其次，企业展现强大韧性和创新力，尤其在AI、智能驾驶、电池、生物制药等领域形成全球竞争力。 第三，资金活跃度提升，海外资金对中国资产兴趣回升。
瑞银财富管理投资总监办公室认为，经历了表现亮眼的一年后，中国市场的涨势有望在2026年延续，先进制造业和科技自立自强成为新的增长引擎。 市场虽然难免波动，但随着国内投资者入场、全球资本调整配置，中国股市仍有上行空间。
瑞银认为，结构性转变有望推动中国股票继续上行。 目前人工智能和科技是长期盈利增长的关键动力，科技板块对美国经济周期和外部冲击也愈发具韧性。 政府持续增加研发投入，加快推进科技自立自强及创新，带动数字经济占GDP比重不断提升。
此外，中国人工智能变现步伐领先其他市场。 瑞银预计，恒生科技指数2026年每股收益增长将达到37%。 中国的多头行情历来与流动性和市场情绪高度相关。 目前，国内充裕的流动性是主要驱动力。
由于盈利强劲、流动性充裕、政策提供支持且估值具吸引力，瑞银继续看好中国市场，重点关注云计算、电子商务、人工智能、数字基础设施以及精选的电信、金融和公用事业公司。 高盛则将目光投向了商品市场。
高盛认为，在央行购金需求和美联储降息周期的推动下，金价有望在2026年12月升至4900美元/盎司，继续建议做多黄金。 高盛预计，2026年央行黄金购买将保持强劲，月均规模约70吨，对金价涨幅的贡献可达14个百分点左右。
这主要是因为新兴市场央行的黄金储备占比相对偏低；调查显示各国央行的购金意愿处于历史高位。 高盛认为，随着个人投资者配置需求增加，金价将获得进一步支撑。
目前黄金ETF在美国个人金融投资组合中的占比仅为0.17%，比2012年峰值低了6个基点。 高盛估算，若美国投资组合中黄金配置比例每提升1个基点，金价将相应上涨1.4%。 在工业金属方面，铜是高盛长期最看好的品种。
供应受限叠加需求持续增长，将支撑铜价走强。 高盛维持2035年铜价15000美元的预测，并继续推荐做多铜、做空铝的交易策略。 理由是铝价预测明显低于远期曲线，而铜价从2028年起将高于远期曲线水平。
野村证券预计，人工智能驱动的投资热潮以及更具支持性的货币与财政政策将在2026年持续推动全球经济强劲增长。 全球经济在2025年的增长超出野村预期，这一强劲势头预计将在2026年延续。
虽然全球合作有所减少，并且大多数国家财政政策发力空间依然紧张，但人工智能引领的投资热潮以及更具支持性的货币与财政政策，为2026年的强劲表现奠定了基础。 在经历了2025年美国加征关税带来的冲击后，野村认为，尽管与贸易相关的干扰可能持续，未来的非传统不确定性因素将有所减少。
他们预计2026年全球经济将显示出稳定和增长加速的迹象，但各地区增长仍将出现不均衡格局。 回到国内，资本市场的制度变革正在为“长钱”入市扫清障碍。 《关于推动中长期资金入市的指导意见》落地一周年以来，成效显著。
数据显示，截至今年8月末，中长期资金持有A股流通市值21.4万亿元，较年初增长28%，有力支持了资本市场稳中向好的局面。 为落实《指导意见》，今年1月份，多部门联合印发了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，聚焦卡点堵点问题。
此后，公募基金、国有商业保险公司三年以上长周期考核机制先后落地，打通了影响中长期资金长期投资的制度障碍。 5月7日，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，对基金投资业绩全面实施三年以上长周期考核。
7月11日，财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，推动商业保险资金全面建立三年以上长周期考核机制。 上海申银万国证券研究所有限公司政策研究室主任龚芳表示，三年以上长周期考核机制的实施极大改善了过往A股市场“长钱短投”的现象。
在监管部门引导和支持下，资本市场迎来多路资金。 保险资金持续提高权益投资规模。 一年来，金融监管总局先后批复第二批、第三批保险资金长期股票投资试点资格，总金额1720亿元。
上调部分保险资金权益类资产投资比例上限，最高可达50%；适当降低部分保险资金股票投资风险权重。 国家金融监管总局数据显示，截至今年二季度末，保险公司持有股票账面余额为3.07万亿元，较去年底增长6406.13亿元，增幅26.38%。
权益类基金的规模和占比稳步提升。 截至今年8月底，公募基金管理规模超36万亿元，权益类基金规模超10万亿元；公募基金持有A股流通市值超7万亿元，已成为A股市场规模最大的专业机构投资者。
与此同时，ETF产品不断创新，为各类投资者提供了更加丰富、便捷的投资选择，成为推动中长期资金入市的重要力量。 Wind资讯数据显示，截至9月26日，股票型ETF数量为1043只，规模达到3.63万亿元。
数量和规模分别较去年年底增长24.36%、25.61%。 中央汇金投资有限责任公司大举买入ETF，有效发挥类“平准基金”作用。 据Wind资讯数据统计，截至6月底，中央汇金及其子公司合计持有股票ETF市值1.28万亿元，较去年年底增长22.63%。
中央经济工作会议明确“持续深化资本市场投融资综合改革”。 招商基金研究部首席经济学家李湛表示，改革的核心目标是构建投融资动态平衡的良性市场生态，以资本市场的高质量发展赋能新质生产力发展。
下一步的发力点应聚焦“源头活水”与“优胜劣汰”，严把IPO准入关，从源头提高上市公司质量；深化退市机制，加速出清劣质企业；强化分红与回购约束。 中航证券首席经济学家董忠云表示，融资端改革的关键是“优化供给结构”，精准赋能科技创新。
近年来，证监会以深化科创板、创业板改革为抓手，积极发展多元股权融资，提升市场对实体企业的全链条、全生命周期服务能力。 今年6月份，《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》推出。
10月28日，科创板科创成长层迎来首批3家新注册企业上市，同时，试点引入资深专业机构投资者、预先审阅等举措也已经实施，改革效应正加快显现。 另外，深化创业板改革也将启动，备受市场关注。
债券市场是直接融资的重要渠道。 今年以来，科技创新债、绿色债券等加速发展，资金持续流向科创等领域。 Wind资讯数据显示，截至12月12日，年内科技创新债累计发行规模约1.99万亿元，发行主体愈发多元。
李湛表示，融资端改革的核心在于“提质”与“适配”，即支持优质企业融资，并让融资服务于产业升级。 增强制度包容性，需进一步完善科创板、创业板的差异化制度，对“硬科技”及未盈利企业给予更灵活的估值。
同济大学上海国际知识产权学院教授任声策表示，资本市场不仅要为优质的科技企业提供更加畅通的上市渠道，还需要设置差异化、更灵活的并购重组制度规则，便于培育壮大科技领军企业。 新“国九条”提出，加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场。
《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》鼓励上市公司加强产业整合。 Wind资讯数据显示，按最新公告日统计，今年以来，有262家公司更新重大资产重组进展，交易标的分布在工业机械、互联网软件与服务、生物科技等多个领域，产业整合趋势明显。
资本市场并购重组主渠道作用有望进一步发挥。 证监会主席吴清此前在2025金融街论坛年会上表示，将择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道，促进上市公司产业整合、做优做强。
李湛表示，预计未来改革优化的重点之一在于并购重组，通过政策松绑鼓励上市公司通过并购实现产业链整合与技术升级，做优做强。 董忠云建议，继续强化公司治理与信息披露，完善分红与回购机制。
将现金分红比例与再融资资格、股权激励等适度挂钩，鼓励有能力、有意愿的上市公司形成稳定、可预期的分红政策。 同时，进一步简化和鼓励股份回购，支持上市公司通过注销式回购稳定股价，向市场传递信心。
健全进退有序、优胜劣汰的市场生态也至关重要。 董忠云表示，应进一步优化退市标准，坚决出清劣质公司，做到“应退尽退”。 同时，进一步完善退市过程中的投资者救济机制，如先行赔付、集体诉讼等。
并做好退市公司与新三板、区域性股权市场的衔接，为股东提供合法的退出渠道，实现平稳过渡，保护中小投资者合法权益。 南开大学金融学教授田利辉认为，投资端改革的核心是构建让中长期资金“愿意来、留得住、能增值”的制度生态。
所谓“愿意来”，需从源头破解保险、年金等面临的考核短期化、风险资本占用等约束，并提供长期税收激励。 “留得住”则要求提供更多治理优良、专注主业的优质资产，并发展匹配的指数化、工具化产品，降低配置成本与波动。
“能增值”的根本，在于一个定价有效、预期稳定的市场环境，这依赖于融资端上市公司的整体质量和监管的严格执法。 总之，各方需协同发力，形成资产供给与资金供给的良性循环。
在产业与消费端，2026年的政策也已明确。 商务部等7部门联合印发《关于提质增效实施2026年消费品以旧换新政策的通知》，对汽车、家电、数码和智能产品等重点消费品的补贴范围和标准进行了优化升级。
2026年，中央继续安排超长期特别国债资金，各地按比例安排配套资金，支持消费品以旧换新政策实施。 在汽车方面，《通知》明确，2026年汽车以旧换新将此前定额补贴优化调整为按车价比例补贴。
报废更新补贴最高2万元，置换更新补贴最高1.5万元。 在家电、数码和智能产品方面，2026年1月1日起，对个人消费者购买1级能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、热水器、电脑6类家电产品。
以及单件销售价格不超过6000元的手机、平板、智能手表（手环）、智能眼镜4类数码和智能产品给予补贴。 补贴标准为上述产品扣除各环节优惠后最终销售价格的15%，每人每类可补贴1件。
其中，家电产品每件补贴不超过1500元，数码和智能产品每件补贴不超过500元。 商务部研究院流通与消费研究所研究员关利欣介绍，2026年政策将数码产品购新补贴拓展为数码和智能产品购新补贴。
旨在进一步集中资源，着力提升覆盖人群广、带动效应强的重点消费品“得补率”。 关利欣表示，以旧换新政策对支持范围进行了优化调整，增加了新品类、新产品，进一步突出对绿色化、智能化产品的支持。
这不仅顺应了居民消费需求的发展方向，也有利于增强供需的适配性。 这次的新政策还有一个变化，就是要支持实体零售发展。 要求统筹用好线上线下两个渠道实施补贴政策，鼓励线下门店打造多元化消费场景。
进一步支持线下实体发展，增强周边消费的带动作用。 并且还扩大政策覆盖面，通过增加农村地区线上补贴资格发放数量和线下参与主体数量等方式，便利农村居民享受补贴。 关利欣表示，增加实体零售主体的参与。
能够更好整合高品质的商品和服务的资源，给消费者提供更加丰富的消费体验，创造更加多元的消费场景，也能够更好地发挥政策的溢出效应。 第二个特点是保障农村居民享受补贴政策。
通过多种方式将以旧换新的服务网络延伸至农村的偏远地区，可以进一步扩大政策受益群体的覆盖面，也能够更好释放广大下沉市场的消费需求，有利于改善农村居民的生活品质。
国家发展改革委、财政部印发的《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》也明确了设备更新方面的优化。 通知明确，设备更新方面，总体延续2025年支持范围。
在民生领域增加老旧小区加装电梯、养老机构设备更新，在安全领域增加消防救援、检验检测设备更新，在消费基础设施领域增加商业综合体、购物中心、百货店、大型超市等线下消费商业设施的设备更新。
这些新部署，有望更好发挥设备更新对产业升级、节能降碳、民生改善和高质量发展的支撑作用。 设备更新方面，将住宅老旧电梯更新由定额补贴调整为按电梯层（站）数分档差异化补贴。
这意味着高楼层的老旧小区将会拿到更多补贴，有望缓解老旧小区电梯更新资金压力。 值得注意的是，在老旧营运货车报废更新补贴中，优先支持更新为电动货车，有望进一步助力绿色低碳转型。
在汽车置换更新方面，个人消费者转让登记在本人名下的乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，给予汽车置换更新补贴支持。
购买新能源乘用车补贴车价的8%（最高不超过1.5万元）、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的6%（最高不超过1.3万元）。 家电以旧换新补贴标准也作了优化：调整为补贴1级能效或水效产品。
补贴产品售价的15%，单件补贴上限为1500元。 此外，数码和智能产品的补贴标准保持此前数码产品标准不变。 个人消费者购买手机、平板、智能手表手环、智能眼镜等4类产品。
按产品销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过500元。 支持智能家居产品购新补贴，具体补贴品类、补贴标准由地方结合实际自主合理制定。
设备更新方面，优化项目申报机制和审核流程，进一步降低申报项目的投资额门槛，加大对中小企业的支持力度，扩大政策惠及面。 消费品以旧换新方面，优化资金分配方式，完善全链条实施细则。
严厉打击骗补套补和“先涨后补”等违法违规行为，让更多“真金白银”惠及消费者。 同时，针对社会广泛关注的各地补贴标准差异大的问题，通知明确，对汽车报废更新、汽车置换更新、6类家电以旧换新。
4类数码和智能产品购新，在全国范围内执行统一的补贴标准。 为优化实施“两新”政策，做好政策平稳有序衔接，满足元旦、春节等旺季消费需求，近日，国家发展改革委会同财政部。
已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划。 新一轮“国补”政策发布后，淘宝、京东等电商平台纷纷宣布线上线下即将全面承接国家补贴落地。
从2026年1月1日起，消费者可以申领“国补”红包。 淘宝天猫相关工作人员介绍，目前，广东、浙江、江苏、安徽、福建、内蒙古、江西、上海、四川、山东、河北、重庆等省市国补率先上线。
1月1日起，消费者在APP首页“国补”频道或者搜索“国家补贴”就可以领用。 同时炒股配资杠杆，线下天猫优品全国超万家门店也支持领用国家补贴。
众和策略提示：文章来自网络，不代表本站观点。
